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明曜周报 | 美股高位震荡,中国资产仍是投资首选

时间:2018-02-05 作者:明曜

摘要:技术面上,上证指数高位回落,是洗盘、巩固走势的短期调整,继续坚定看涨中长线行情。美股高位震荡,风险加大,中国资产仍将是投资首选。


明曜动态:

本周上证指数冲高回落,技术显示短期调整,但中小创公司频频业绩变脸,加重恐慌情绪,造成大部分个股的下跌。

明曜旗下A股基金跟随市场下跌,但跑赢中小创指数;海外基金跟随中概股下跌,但跑赢标普500指数。

技术面上,上证指数高位回落,是洗盘、巩固走势的短期调整,继续坚定看涨中长线行情。美股高位震荡,风险加大,中国资产仍将是投资首选。

 

本周回顾:

本周A股市场高位回落,短线调整。上证指数周一冲高回落,最高触及3587点,继续刷新走势高点。新高之后,指数开始回落,收盘中阴线跌破5日均线;周二指数小幅低开到10日均线下方,早盘震荡补完当天缺口后再次回落,收盘阴线跌破10均线;周三指数低开后展开震荡,盘中下穿20日均线,最后假阳线收盘守住20日均线;周四指数早盘稍有震荡后再次下跌,最低3424点逼近30日均线,中阴线收盘跌穿20日均线;周五指数低开在30均线下方后快速下探,最低3388点距离最高点回落接近200点,指数探底后企稳回升,收于3462点,守稳30日均线,周线中阴线结束6连阳。本周市场交投活跃有所下降,两市日均成交额5034亿,较上周减少412亿元/日。

本周各指数全面下探,尤以创业板指下跌6.30%最为剧烈。究其原因,一方面是新年以来股指拉升过快涨幅较大已经积累了不少获利盘,本身就有调整需要。另一方面,本周不少中小创公司集中进行业绩预告,但不少公司业绩大变脸,更加加重了市场的恐慌情绪。行业方面,本周周期板块中钢铁和采掘在业绩较为坚实的情况下成为资金的避风港,尤其是前者升幅达4.4%领涨全市,而采掘也录得1.4%涨幅,成为本周仅有的两个上涨的板块。而前期炒主题概念而业绩显然并无实质性支撑的通信、综合、计算机等行业遭遇资金大幅抛售。通信板块周跌10.8%为近2年多来单周最大跌幅,综合和计算机等板块跌幅也均在8%左右。概念指数方面,全市场无一指数收红。前期爆炒的小程序、芯片国产化等概念本周均回调13%以上,可谓十分惨烈


后市看法:

市场经过本周较大幅度以及较快的下跌并且受周五美股大跌的影响,投资者的信心将会受到一定冲击。且临近春节长假,预计资金将更多地选择获利了结,因此预计短期市场将有一段时间的下调直至企稳。如我们一贯的判断,市场分化格局将持续,资金将更多地布局估值较低业绩稳定预期较好的板块,因此金融和地产龙头仍值得重点关注。另外,在市场非理性的时候,可以逐渐布局资质较好但遭错杀的科技股。

【明曜金工组】术面上,上证指数高位回落,是洗盘、巩固走势的短期调整,继续坚定看涨中长线行情。

上证指数的短期调整在预料之中,上周有所提及,指数连续上涨,一口气突破前高、并冲高到3587点之后,短线回落歇一下,出现调整是在情理之中的事情,同时为了后市长期的上涨,短线也需要调整巩固一下走势。这次回落的速度稍快了一些,但不必担心,前面急涨之后出现快速回落,修复一下偏高的乖离率,向下靠拢均线也属正常现象,目前短线风险已集中释放,指数来到了前高平台区域,下方支撑较强,再向下空间有限,短线企稳后还会继续向上。指标方面,日线图上,5、10均线死叉,KDJ指标高位下行,MACD指标也死叉向下,短期调整还会持续,但下方接近60日均线和半年线,加上前期高点平台,下方支撑较强,空间有限,以震荡调整为主;周线上,指数探底回升,周K线的下影线较长,支撑明显,目前指标方面并没有走坏,没有顶部结构出现,K线6连阳后的阴线,单纯是调整,后市企稳后,中长线继续坚定看涨。

 

宏观研判:

本周公布的制造业PMI数据显示各指标均有不同程度的下滑。生产和新订单指数下滑尤其明显,而其中又以新出口订单指数近期首次落入收缩区间最为扎眼。我们认为这主要受季节因素的影响所致,需要结合之后的数据做出趋势性判断。但总体来看,随着欧美经济的持续复苏和国内需求的起势,预计将带动制造业走出底部,逐渐恢复,产业结构也将逐步优化。

货币:央行本周净回笼资金7600亿元,市场资金面较宽松

1月25日起央行全面实施对普惠金融的定向降准以及春节前“临时准备金动用安排”的有序启动,自26日起至本周央行并未开展公开市场操作。本周实现净回笼7600亿元。而市场资金面也延续了上周以来的宽松态势。

利率:资金面宽裕,长短端利率均整体有所下行

截至2月2日,10年期,5年期和1年期国债收益率分别为3.9092%,3.8340%和 3.4404%,分别较1月26日下降了2.73BP、0BP和下降8.01BP。短端来看,各期银行间质押式回购利率和Shibor也处于下行态势。

汇率:美元指数先抑后扬,但仍位于90关口以下。人民币汇率继续升值

本周受美联储鹰派表态且全球主要经济体货币政策趋于收紧的影响,美元指数曾一度下探,之后受亮眼的非农数据提振,该指数最后两个交易日有所上扬,周线收于89.17,小幅上升0.15%。人民币兑美元汇率本周继续上升0.32%,美元兑人民币在岸和离岸汇率分别收报6.2990和6.3134。


大事点评:

1、1月份制造业PMI环比继续缓落,非制造业PMI继续稳中有升。

统计局本周公布了1月份采购经理人指数运行情况。其中制造业PMI为51.3%,较上月降低0.3%,但与全年同期持平。非制造业PMI录得55.3%,环比上升0.3%,延续稳中有升的扩张势头。

简评: 制造业PMI方面,5项大类指标中除了春节后开工因素导致的原材料库存环比上升外,其他4项均较上月有不同程度回落。生产和新订单指数分别回落 0.5 和 0.8 个百分点至 53.5%和52.6%。从业人员指数和供应商配送指数继续小幅下滑且仍处于收缩区间。分项指标来看,新出口订单和进口指数分别下降 2.4 和 0.8 个百分点至49.5%和 50.4%。值得一提的是,新出口订单指数为近一年来首次降到荣枯线以下,这或许与国外圣诞新年假期所驱动的消费需求以致于出口提前释放有关。而由于近期美元疲弱人民币升值,加上春节假期因素的影响,致使国内企业进口延后从而导致进口指数环比下滑明显。尽管整体来制造业PMI近两个月环比缓落,但由于1、2月份的季节性扰动,所以对于制造业指数的走势,还需结合后续数据做出判断。而非制造业PMI由于基建托底、消费稳定,预计仍会处于较高的扩张区间。

2、美国1月非农数据造好,美联储议息会议声明显鹰派,预计通胀将升温。

美国1月非农就业增加20万,好于市场预期的19万;失业率为4.1%,刷新自2000年以来的低位。最亮眼的数据当属薪资增速,其年率增速已达2.9%,创下近10年来最高。另外,联邦公开市场委员会(FOMC)决定保持利率不变,但承认通胀预期最近有所上升,并表示同比通胀率预计今年将上升,并在“中期内”稳定在委员会2%的目标左右。

简评:美国非农就业数据各指标表现亮眼使得通胀预期显著提升,而美联储的鹰派表态也显示出经济增长更为强劲的预期,因此预计今年将按计划加息,即于3月份进行本年首次加息的概率大幅提升,甚至当经济数据持续攀升时还可能在原来基础上多加一次。非农数据表现亮眼,加息预期更强,一方面经济预期升温走好,但另一方面却带来资金成本的上升,短期股票市场可能受后者影响更大进而波动加剧。


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