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明曜周报 |“慢牛”是主旋律,投资需适应新节奏

时间:2017-11-27 作者:

摘要:既然“慢牛”才是主旋律,那么投资需要适应新节奏。市场给了我们更多的时间,我们要做的是调整最优组合,为净值创新高做好准备。

 

明曜动态


本周市场整体震荡收跌,主要指数仅沪深300表现较为抗跌,创业板继续重挫。银行股表现亮眼;前期领涨的白酒板块,近期受监管关注,带领食品饮料大跌6.35%。


明曜旗下A股产品净值跟随大势回调;海外基金净值企稳回升。


近期监管层不断强化执行力,不断改善市场生态,给二级市场带来一定的短期波动;但从长期看,这才是切实保护了投资者的根本利益。既然“慢牛”才是主旋律,那么投资需要适应新节奏。市场给了我们更多的时间,我们要做的是调整最优组合,为净值创新高做好准备。

 

免责声明:明曜产品过往业绩不代表对未来业绩的预测,股市有风险,投资须谨慎。

 

本周回顾


本周A股市场先扬后抑、跌破60日均线。周一上证指数开盘延续上周弱势,低开下探至3337点后止跌震荡回升,形成V型反转,企稳60日均线;周二指数在企稳情况下顺势上涨,回到20日均线上方;周三指数继续走高,冲出均线区上摸至3442点,回到震荡高位;周四情况突变,指数大跌78点,遭受重大反转,大阴线贯穿所有短期均线,60日均线破位;周五指数低位窄幅震荡,没有继续下跌,最后小阳线守住3350点,收于3353点,周线收带长上影线的十字阴线。本周市场交投活跃度出现下降,两市日均成交额5225亿,较上周缩量498亿元/日。


本周市场整体震荡收跌,风格上中大盘蓝筹为主的沪深300表现较为抗跌,创业板继续重挫。分行业来看,本周是传统行业的天下:受益于坏账率减少资产负债表修复和较稳定的盈利预期,银行股本周表现不俗,周涨3.02%领先市场。而前期大幅调整或表现较平淡后的有色、房地产、钢铁和采掘周涨均超1%。跌幅方面,前期涨幅巨大近期受监管层特殊“关照”白酒板块带领下的食品饮料大跌6.35%。电子和医药生物等之前表现较好的行业板块也出现明显回调。概念指数方面,受涨价因素推动,小金属、维生素和稀土永磁板块表现不错,高科技概念的芯片国产化也比较强势,继续上涨。而前期爆炒的次新股再次遭遇重挫,周跌近8%。其他诸如冷链物流、上海自贸区等也均录得超4%的跌幅。


后市看法 


本周交易量显著缩小,提示目前市场风险偏好有所下降。在指数前期大幅拉升、机构投资者年底考核结算、利率走高资金成本上升以及近期监管层政策频出去杠杆力度加强的多重压力下,后市仍有一定的调整需求。但我们认为短期无论什么原因所致的调整均不改变A股震荡上行、中长期慢牛的格局。在这样的调整过程中应运用逆向思维去布局遭错杀逐步调整到位的个股。我们仍坚持认为应重点关注和布局各行业绩优的白马龙头以及掌握主流创新性技术的高科技企业。

 

【明曜金工组】


技术面上,K线断头铡刀跌破日线上涨趋势,短线面临调整,但在下方多重支撑情况下,调整空间有限。


上证指数经历两个月左右的震荡行情后,周四一根“断头铡刀”K线贯穿多条均线的同时,日线上涨趋势和60日均线也宣告破位。在K线形态破位,结合日MACD指标线横盘后向下运行,周KDJ 指标也加速向下的情况,短线进入调整是已经确定的结果。指数短期会调整,但下方有多重支撑的情况下,预计回调速度和空间有限,不会有连续大跌;从支撑上分析,指数当前在3350点一带是这两个月震荡行情的区间低位,也是上涨趋势的颈线位,有一定支撑力量,周五没有连续下跌也说明了情况。在下方的半年线结合3300点更是较大的支撑位,加上周线30周均线的3250点一带也有重要支撑力量,多重支撑下,回调会放慢节奏,采用震荡逐步向下的方式进行,回调的目标位在3300点到3250点之间,调整空间和风险有限,短期耐心等待调整结束,中长线看涨的观点不变。

 

宏观研判:


近期宏观经济整体维持生产弱,需求平和价格升的格局。上游煤炭行业受制于主要发电集团耗煤量和钢铁高炉开工率的下降而价格整体承压,但其他上游行业如原油、铁矿石和有色金属等价格有所上行。中游钢铁、水泥受环保限产效应推动价格相应上升。下游的地产、家电和汽车行业需求下滑导致销量显著下降。由此判断经济整体有进一步回落的压力,不过韧性犹存,无需悲观。


货币:央行本周公开市场逆回购操作累计净投放1500亿元。 


本周公开市场有6400亿元逆回购到期,央行逆回购操作投放7900亿元,净投放500亿元。其中7天期、14天期和63天期分别投放4700亿、2700亿和500亿元,中标利率分别继续持平于2.45%、2.60%和2.90%。央行仍延续了“通过多种工具手段‘削峰填谷’,稳定市场对资金面的预期”的操作思路。尽管年前资金面难免波动,但预计央行仍将适时适量精准调控,维护流动性的平稳运行。


利率:季节性资金偏紧背景下的长短端利率继续上行。


截至11月24日,10年期,5年期和1年期国债收益率分别为3.9463%,3.8857% 和3.6688%,分别较11月17日上升2.63BP、2.10BP和5.34BP,整体继续保持升势。短期利率方面,银行间质押式回购利率和Shibor整体继续上行。


汇率:美元指数本周继续下跌1.01%,人民币兑美元汇率周涨0.40%。


本周的美联储会议纪要显示,许多政策制定者仍认为“短期”加息是有道理的,但有数位委员担心通胀低迷。虽然美国12月加息几乎是板上钉钉,但市场越来越担心明年加息前景可能会遭到下调,令美元承压。受此影响,本周美元指数延续下跌,最终周线收于92.74,周跌1.01%。 人民币兑美元汇率本周借势上涨0.40%,美元兑人民币在岸和离岸汇率分别收报6.6028和6.5882。

 

大事点评

1、证监会第十七届发行审核委员会就职,刘士余强调发审委必须严把质量关

11月21日,中国证监会第十七届发行审核委员会就职仪式在北京举行。刘士余指出,新一届发审委及委员要以是否服务国家全局战略、是否为投资者筛选出优秀的价值投资标的、是否支持符合条件企业发展壮大作为检验工作的标准。他向发审委工作提出了五方面要求:政治过硬、本领高强、强化监督、严控质量、依法行政。并明确证监会已决定成立发行与并购重组审核监察委员会,对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方位的监察。


简评:发审工作不仅关系着上市公司的质量,更关系着投资者的切身利益,而发审委委员掌握着企业发行上市的“生杀大权”。 作为A股准入的把关人,如果发审委委员的权力得不到有效的监管、规范和制约,那么“裁判员”帮“运动员”一起破坏规则的现象就会屡禁不止,不仅严重损害投资者权益,也会给整个资本市场造成极大负面影响。例如,前发审委委员冯小树就曾利用职务之便突击入股,非法获利2.48亿元,严重影响发审委的公信力,破坏了市场信任的基础。因此必须进一步完善监督约束机制并强化监管执行力,才能从源头上净化市场生态,切实保护投资者利益。


2、多部门联手重拳出击整治网络小贷不规范现象,行业面临清洗

11月21日,互联网金融风险专项工作领导小组办公室发布《关于立即暂停批设网络小贷公司的通知》,决定各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络(互联网)小贷公司,禁止新增批小贷公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。11月23日上午,央行、银监会网络小额贷款清理整顿工作会议(下称清理整顿会议)召开。据悉银监会正在内部起草的《互联网小贷管理办法》将于下周发布。


简评:网络小贷业内一般称为现金贷,由于其借款门槛较低,获取方式简便,借款利率较高等特点,近年来发展极为迅速,行业规模出现了飙升,部分头部平台已经上市或在筹备上市过程中。现金贷行业需求暴增背景下,互联网小贷牌照在过去两年时间中已经历了突飞猛进的发展。但一直以来该行业的多头借贷经营方式、隐性的超高利息和服务收费以及暴力催收饱受市场诟病,加之其不受监管的状态在一定程度上扰乱了正常的市场秩序。因此在严监管去杠杆的大背景下,不规范的网络小贷行业被开刀是大势所趋。随着监管政策的落地和执行,数千家现金贷平台正面临一轮大清洗。


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